云开体育　　2025年第二季度-开云官网kaiyun切尔西赞助商 (中国)官方网站 登录入口

　　国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对恒生电子（600570）进行推测并发布了推测论述《捏续减弱非中枢业务，基本面有望随金融阛阓回暖》，赐与恒生电子买入评级。

　　恒生电子

　　2025年8月23日，公司暴露2025年度中期事迹：公司2025年上半年收尾营收24.3亿元，同比下滑14.4%，毛利润同比下滑16.6%，主要系金融机构IT全体预算收紧导致客户需求减少、阛阓竞争加重、以及公司计谋减弱部分非中枢业务。公司2025年上半年收尾扣非后归母净利润1.9亿元，同比增长41.9%。现款流方面，公司销售商品、提供劳务收到的现款同比下滑5.5%，发达好于营收降幅；全体贪图步履现款净流出较上年同时缩窄23.4%，主要系支付给员工的现款较上年同时减少。

　　2025年第二季度，公司贸易收入为14.0亿元，同比下滑15.0%，毛利润同比下滑15.0%；扣非后归母净利润为1.8亿元，同比增长59.8%。

　　贪图分析

　　分业务而言，上半年发达最佳的业务为企金、保障中枢与基础递次IT产物线，表不雅营收同比增长4.9%，毛利率较上年同时增长17.4pct，因而毛利润同比增长77.8%。上半年资管科技、风险与平台科技作事事迹压力相对较大，毛利润辨认同比下滑34.8%、下滑49.1%。

　　净利润方面，公司2025年上半年剔除股份支付、参股公司蚂蚁基金和赢时胜（300377）净利润影响之后的扣非归母净利润为1.1亿元，同比下滑30.3%；主要系剔除股份支付影响之后的本钱用度之和同比下滑12.9%，降幅慢于同时毛利润放慢。

　　2024年受基金降费等要素影响，金融机构预算缩窄。咱们觉得跟着2025年阛阓回暖，以及2025年7月UF3.0产物在东方证券全客户全业务分娩上线，以及恒云海外援力香港券商打造假造钞票交游系统，公司基本面有望冉冉回暖。

　　盈利预测、估值与评级

　　把柄2025年中期论述，咱们瞻望2025~2027年贸易收入辨认为59.8/62.1/65.3亿元，同比增长-9.2%/3.9%/5.1%；归母净利润辨认为11.2/14.5/15.0亿元，同比增长7.7%/28.7%/3.5%，对应64.8/50.4/48.7倍PE，督察“买入”评级。

　　风险指示

　　金融行业需求不足预期；公司控费不足预期；政策落地节拍不足预期；竞争风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增捏评级1家；畴昔90天内机构观点均价为37.71。